Le cours de l’action
Bien que WDP n’ait pas non plus échappé à la crise financière et économique mondiale au premier semestre de 2009, l’impact sur le cours de l’action est resté assez limité, assurément par comparaison avec 2008. Le 31 décembre 2008 le cours de clôture affichait 30,15 EUR sur Euronext Bruxelles. Au cours des premiers mois de 2009 l’action a continué de baisser jusqu’à 28 EUR, atteignant apparemment ainsi son cours plancher. Au 30 juin 2009, le cours de clôture était de 29 EUR. L’action cote ainsi au-dessous de sa valeur intrinsèque de 30,66 EUR (hors IAS 39) à la fin de juin. La valeur intrinsèque par action avec IAS 39 s’élevait au 30 juin à 28,18 EUR.
Malgré cette évolution défavorable du cours – qui est d’ailleurs en contradiction flagrante avec les bonnes performances commerciales de WDP – il est permis de dire que WDP a su jusqu’ici contenir l’impact de la crise dans des limites acceptables et que la sicafi s’est mieux comportée qu’un grand nombre de ses homologues internationaux. Ceci s’explique en partie par l’importance qu’attachent les investisseurs potentiels et les actionnaires à la valeur ajoutée offerte par WDP. Celle-ci est largement supérieure à la valeur intrinsèque – soit la simple addition de la valeur d’investissement des différents biens immobiliers. Elle réside en particulier dans la position de leader du marché belge de l’immobilier semi-industriel, ainsi que dans le régime fiscal favorable sous lequel la sicafi opère aussi bien en Belgique qu’en France.
Le fait que WDP est un «self managed fund » – ce qui veut dire que le management est assuré au sein même de la société et est entièrement au service des actionnaires – est également apprécié à sa juste valeur par les investisseurs. Le portefeuille immobilier leur offre en outre d’un seul coup une importante grandeur d’échelle dans des régions spécifiques. Enfin, la stabilité du dividende entretient aussi la confiance de nombreux investisseurs dans WDP.
