Compte de résultat
Le résultat immobilier a augmenté de 25,4% pour atteindre 27,8 millions d’EUR contre 22,2 millions d’EUR au cours des six premiers mois de l’année précédente. Les principaux facteurs qui ont contribué à ce résultat sont la persistance du taux d’occupation élevé du portefeuille (97,2% au 30/06/2009) et la poursuite de la croissance du portefeuille suite aux acquisitions faites et à l’achèvement concluant des projets réalisés par la société (pour de plus amples détails sur ces acquisitions et réalisations, il est renvoyé au « Rapport de gestion intermédiaire », pages 10 et suiv.). Les revenus des panneaux solaires ont également eu un impact substantiel sur le résultat (principalement à partir du deuxième trimestre 2009).
Le résultat immobilier comprend un montant de 478.000 EUR de moins-values comptabilisées sur des créances commerciales, concernant principalement une moins-value de 400.000 EUR comptabilisée sur la créance sur Kinnarps, pour un litige judiciaire avec cet ancien locataire. Par ailleurs, la politique adoptée par WDP consiste à passer en perte toutes les créances impayées de plus de six mois.
Les frais immobiliers et autres frais généraux s’élèvent à 2,4 millions d’EUR, soit un statu quo par rapport à la même période de l’année précédente. Le résultat immobilier net au premier semestre de 2009 s’élève donc à 25,4 millions d’EUR par rapport à 19,7 millions d’EUR l’année précédente.
Le résultat sur le portefeuille (à l’exclusion de l’impact des impôts différés s’y rapportant) pour le premier semestre de 2009 se monte à -20,6 millions d’EUR (variation négative de la juste valeur), suite à la baisse des évaluations des experts immobiliers dans les différents pays. Ce résultat négatif est en partie compensé par l’augmentation de l’évaluation effectuée lors de la réception des projets achevés. La vente de deux immeubles non stratégiques a permis de réaliser une petite plus-value (6.000 EUR).
Le résultat financier s’élève à -16,2 millions d’EUR (-9,0 millions d’EUR hors résultat IAS 39) pour le premier semestre de 2009 par rapport à 2,3 millions d’EUR en 2008. Ce résultat comprend d’une part les charges d’intérêt nettes de -9,0 millions d’EUR dues à l’accroissement de l’endettement. Les investissements réalisés en 2008 et en 2009 ont été intégralement financés par le biais de dettes complémentaires auprès d’organismes de crédit et de sociétés de crédit-bail. D’autre part, l’impact du résultat de la norme IAS 39 se monte à -7,2 millions d’EUR. Cet impact provient de la variation négative de la juste valeur des couvertures de taux conclues (et principalement des swaps de taux d’intérêt (Interest Rate Swaps)) au 30 juin 2009 qui est à attribuer à la baisse des taux d’intérêts. Ce résultat est directement comptabilisé au compte de résultat sans passer par les capitaux propres. Il s’agit d’un résultat non réalisé et d’un poste non liquide. C’est pourquoi il a été retiré du résultat financier et repris séparément dans la présentation analytique des résultats (voir « Chiffres clés », page 4).
Les impôts comprennent d’une part les impôts devant effectivement être payés, principalement dans le cas des filiales qui ne jouissent pas du statut fiscal de sicafi (en Tchéquie, aux Pays-Bas et en Roumanie) et les impôts relatifs à des dépenses rejetées en Belgique. Des impôts différés sont par ailleurs également comptabilisés sur les variations de la juste valeur des immeubles de placement. Suite à une diminution de ces valeurs en 2009, ces impôts ont un impact positif sur le compte de résultat.
Le résultat net du groupe s’élève pour les six premiers mois de 2009 à -9,2 millions d’EUR par rapport à 21,2 millions d’EUR en 2008. Le résultat net négatif est dû à une variation négative de la juste valeur des instruments de couverture (voir ci-dessus) et à la baisse de la juste valeur du portefeuille (voir ci-dessus).
D’autre part, le résultat net courant se monte à 16,02 millions d’EUR, ce qui se traduit par un bénéfice net courant par action de 1,7 EUR (par rapport à 1,62 EUR l’an passé).
Bilan
La juste valeur des immeubles de placement (y compris des projets en phase de développement sous l’effet de la modification de la norme IAS 40) et des actifs destinés à la vente a été évaluée par les experts immobiliers à 809,4 millions d’EUR, ce qui représente une augmentation de 62,6 millions d’EUR par rapport à la fin de l’exercice précédent. La juste valeur est comptabilisée dans le bilan consolidé en raison de l’application de la norme IAS 40 et est obtenue en déduisant les frais de mutation de la valeur d’investissement. La valeur d’investissement du portefeuille est la valeur telle que définie par les experts immobiliers indépendants, avant déduction des frais de mutation. Pour une discussion détaillée du portefeuille, il est renvoyé à « Appréciation du portefeuille », aux pages 19 et suiv.
L’importante augmentation de la valeur des autres immobilisations corporelles est principalement due aux investissements consentis dans des panneaux photovoltaïques. Ceux-ci sont évalués conformément à la norme IAS 16 en application du modèle de réévaluation et ils représentent une valeur de 43,0 millions d’EUR.
Les capitaux propres du groupe s’élevaient au 30/06/2009 à 353,2 millions d’EUR contre 261,3 millions d’EUR au terme de l’exercice précédent. La valeur intrinsèque par action représente ainsi 28,18 EUR (30,41 EUR au 31/12/2008). La valeur intrinsèque hors résultat IAS 39 est de 30,66 EUR.
Le montant total des dettes financières est descendu au premier semestre de 477 millions d’EUR au 31/12/2008 à 467 millions d’EUR. Par rapport au 31/03/2009, ces dettes ont diminué de 52 millions d’EUR. Cette baisse est due à la diminution des dettes à court terme (billets de trésorerie et straight loans) remboursées à l’aide d’une partie des montants levés lors de l’augmentation* de capital réalisée au 30/06/2009. D’autre part, le premier trimestre a vu la transaction « sale and rent back » avec DHL conclue par le moyen d’un paiement en actions**. Le taux d’endettement a ainsi baissé de 63,04% au 31/12/2008 à 55,36% au cours du premier semestre. Pour de plus amples informations sur ces transactions, voir le « Rapport de gestion intermédiaire », page 15 – Nouveau capital pour financer la poursuite de la croissance.
* Voir communiqué de presse du 26 juin 2009 ou consulter le site web www.wdp.be
** Voir communiqué de presse du 31 mars 2009 ou consulter le site web www.wdp.be